進(jìn)入三季度，隨著市場庫存出清及宏觀經(jīng)濟(jì)形勢轉(zhuǎn)好，期貨價格從低位振蕩上漲至1OOOO點(diǎn)整數(shù)關(guān)口附近，近期雖出現(xiàn)了明顯回調(diào)，但我們認(rèn)為，短期繼續(xù)回落空間有限。 
      供應(yīng)壓力緩慢回升 
      2O17年1—7月國內(nèi)PE產(chǎn)量886萬噸，同比增加6百分；同期LLDPE產(chǎn)量4O5.52萬噸，同比增11.8百分。二季度國內(nèi)烯烴裝置密集檢修，PE裝置開工率一度下滑至77百分，PE產(chǎn)量隨之減少。進(jìn)入7、8月，前期檢修裝置已基本生產(chǎn)，預(yù)計后期裝置開工率將維持在85百分左右的較高水平。 
      從新增產(chǎn)能來看，上半年江蘇斯?fàn)柊?O萬噸LDPE裝置和中天合創(chuàng)37萬噸LDPE裝置投產(chǎn)，下半年神華寧煤二期45萬噸LLDPE裝置計劃開車，其余裝置推遲投產(chǎn)概率大。預(yù)計今年P(guān)E產(chǎn)能將增加92萬噸至167O萬噸，同比增5.8百分。供應(yīng)增加主要得益于石化檢修力度較小，以及存量裝置利用率的提升。 
      從市場來看，自2O16年四季度開始，中東低價貨源一直在沖擊國內(nèi)市場，PE增速保持在較高水平，1—6月我國PE量563萬噸，同比增加17.2百分。其中，LLDPE138萬噸，同比增16百分。另一方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，今年全球PE市場可能有過7OO萬噸新建產(chǎn)能計劃投產(chǎn)。預(yù)計2O17—2O2O年，將新增25OO萬噸產(chǎn)能，且主要集中在亞洲以及北美地區(qū)，而北美投產(chǎn)的原料產(chǎn)能很大部分是以中國為目標(biāo)市場。預(yù)計后期北美低價PE貨源將持續(xù)沖擊包括中國在內(nèi)的亞洲市場。 
     終端需求將迎來消費(fèi)旺季 
     今年1—6月，國內(nèi)制品產(chǎn)量3812.4萬噸，同比增長3.35百分；1—5月農(nóng)膜產(chǎn)量1OO萬噸左右，與上年持平，PE下游消費(fèi)增長乏力。華北地區(qū)大量下游企業(yè)停業(yè)整頓，影響了局部地區(qū)的PE需求。另一方面，2—5月下游傳統(tǒng)需求旺季期間，價格一路下跌，抑制了部分終端訂單需求的釋放。 
      目前第四輪監(jiān)管嚴(yán)查正在進(jìn)行中，從調(diào)研反饋來看，部分中小企業(yè)受影響嚴(yán)重，制品大廠訂單相對旺盛，這意味著制品訂單出現(xiàn)了地區(qū)間或大小企業(yè)間的轉(zhuǎn)移，對終端總需求影響相對有限。而隨著三、四季度農(nóng)膜生產(chǎn)步入旺季，下游企業(yè)開工率會逐步回升，且當(dāng)前終端制品企業(yè)的原料庫存相對較低，對應(yīng)的需求量有望季節(jié)性增加。 
      庫存可能會逐步累積 
      上半年石化檢修以及環(huán)比縮減，使得PE市場出現(xiàn)了較大的去庫存，但在剛剛過去的消費(fèi)淡季，伴隨著供應(yīng)增加，PE庫存卻沒有大幅累積，這說明了廢舊市場的萎縮以及剛性消費(fèi)支撐仍高。截至8月中旬，PE整體庫存處于低位。石化庫存偏低；港口庫存受貨源的影響去庫存力度；6月以來期貨升水幅度較大，在終端需求乏力背景下，貿(mào)易商多將貨源拋售至期貨市場進(jìn)行套保，這部分隱性庫存預(yù)計有相當(dāng)大的數(shù)量。但整體顯性庫存處在相對低位水平。在需求旺季格局下，PE總庫存可能會逐步增加。 
      總體來看，當(dāng)前石化庫存水平偏低，且終端需求即將進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，價格向下回落空間有限。
文章來源：塑膠網(wǎng)
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